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内容摘要:我国是自然资源人均占有量极低、环境容量不容乐观的发展中大国,发展循环经济已经成为我国一项基本国策。金融支持有利于优化经济结构,提高自主创新能力,从而促进产业发展结构的变动,可以看到金融作为现代经济的核心,在支持循环经济发展中起着举足轻重的作用,本文力图在循环经济发展过程中研究金融支持的必要性和实现途径。
关键词:循环经济 金融支持 可持续
循环经济是对物质闭环流动型经济的简称,它本质上是一种生态经济,就是把清洁生产和废弃物的综合利用融为一体的经济,其理论基础是工业生态学。它融合资源综合利用、清洁生产、生态设计和可持续消费等为一体,把经济活动重组为“资源利用—产品—资源再生”的封闭流程和“低开采、高利用、低排放”的循环模式,强调经济系统与自然生态系统和谐共生,并非仅属于经济学范畴,而是集经济、技术和社会于一体的系统工程,在经济活动中主要体现在三个层面:企业层面(小循环);区域面(中循环);社会层面(大循环)。
循环经济的特征
新的系统观,循环是指在一定系统内的运动过程,循环经济的系统是由人、自然资源和科学技术等要素构成的大系统。循环经济观要求人在考虑生产和消费时不再置身于这一大系统之外,而是将自己作为这个大系统的一部分来研究符合客观规律的经济原则,将“退田还湖”、“退耕还林”、“退牧还草”等生态系统建设作为维持大系统可持续发展的基础性工作。
新的经济观,在传统工业经济的各要素中,资本在循环,劳动力在循环,而唯独自然资源没有形成循环。循环经济观要求运用生态学规律,不仅要考虑工程承载能力,还要考虑生态承载能力。在生态系统中,经济活动超过资源承载能力的循环是恶性循环,会造成生态系统退化;只有在资源承载能力之内的良性循环,才能使生态系统平衡地发展。
新的价值观,循环经济观在考虑自然时,将其作为人类赖以生存的基础,是需要维持良性循环的生态系统;在考虑科学技术时,不仅考虑其对自然的开发能力,而且要充分考虑到它对生态系统的修复能力,使之成为有益于环境的技术,当然,循环经济的发展也具有极高的收益性和成长性。循环经济企业的技术一旦开发成功并且获得广泛的市场认可,便会迅速成长,其投资收益率将大大超过传统产业。不仅能大大降低成本,还能减少资源消耗和环境污染。同时,循环经济技术还可以广泛渗透到传统产业中,带动传统产业的发展,实现传统产业的升级。
新的生产观,传统工业经济的生产观念是最大限度地开发利用自然资源,最大限度地创造社会财富,最大限度地获取利润。而循环经济的生产观念是要充分考虑自然生态系统的承载能力,尽可能地节约自然资源,不断提高自然资源的利用效率,循环使用资源,创造良性的社会财富。循环经济产品具有较强的外部性,如果仅仅依靠市场力量来自发吸引资金,往往会出现投资不足的情况,无法充分发挥各个经济主体的积极主动性。因此,对循环经济的金融支持,不仅需要包括银行、证券等金融部门的有效参与,也在一定程度上有赖于国家财政的大力投入。此外,政府还应制定相关政策引导金融机构的经济活动,并通过政策性银行信贷或者发行国债的方式筹集资金。
循环经济的国际实践
(一)杜邦模式
通过组织厂内各工艺之间的物料循环,延长生产链条,减少生产过程中物料和能源的使用量,尽量减少废弃物和有毒物质的排放,最大限度地利用可再生资源;提高产品的耐用性等。杜邦公司创造性地把循环经济三原则发展成为与化学工业相结合的“3R制造法”,通过放弃使用某些环境有害型的化学物质、减少一些化学物质的使用量以及发明回收本公司产品的新工艺,到1994年已经使该公司生产造成的废弃塑料物减少了25%,空气污染物排放量减少了70%。
(二)工业园区模式
按照工业生态学的原理,通过企业间的物质集成、能量集成和信息集成,形成产业间的代谢和共生耦合关系,使一家工厂的废气、废水、废渣、废热或副产品成为另一家工厂的原料和能源,建立工业生态园区。典型代表是丹麦卡伦堡工业园区。这个工业园区的主体企业是电厂、炼油厂、制药厂和石膏板生产厂,以这4个企业为核心,通过贸易方式利用对方生产过程中产生的废弃物或副产品,作为自己生产中的原料,不仅减少了废物产生量和处理的费用,还产生了很好的经济效益,形成经济发展和环境保护的良性循环。
(三)德国DSD(回收再利用体系)
德国的包装物双元回收体系(DSD)是专门组织回收处理包装废弃物的非盈利社会中介组织,1995年由95家产品生产厂家、包装物生产厂家、商业企业以及垃圾回收部门联合组成,目前有1.6万家企业加入。它将这些企业组织成为网络,在需要回收的包装物上打上绿点标记,然后由DSD委托回收企业进行处理。任何商品的包装,只要印有它,就表明其生产企业参与了“商品包装再循环计划”,并为处理自己产品的废弃包装交了费。“绿点”计划的基本原则是:谁生产垃圾谁就要为此付出代价。企业交纳的“绿点”费,由DSD用来收集包装垃圾,然后进行清理、分拣和循环再生利用。
循环经济与金融的关系
循环经济的多阶段和多层次决定了其对金融支持的多元化需求。循环经济发展具有阶段性,在时间上导致其对融资主体多元化的要求。循环经济技术的发展是分为多个阶段的,由于各个阶段的金融价值不同,对投融资方式的需求也不同。
一般情况下,循环经济发展具有多层次性,导致其对融资方式多样性的要求。不同层次的循环经济体系有着不同的融资需求:在企业层次上,由于企业属于竞争市场中的微观经济主体,生产的效益目标明确,因此其投融资渠道和方式比较多样化,包括长期资本市场、短期债券市场和银行信贷市场融资等。在产业园区层次上,由于产业园区的建设既包含企业效益,也包含社会效益,因此在产业园区及其支柱企业的循环经济建设中,既包括企业自主融资,也包括了政府财政的支持,并需要在政府的规划指导下进行。在城市和区域层次上,由于此层次上循环经济具有明显的外部性,因此只有依赖于国家财政支持和政策性金融支持,并辅以多方参与的项目融资。
金融支持经济的途径
(一)商业银行间接融资渠道
商业银行应当成为支持循环经济发展的金融主力军。为了改革和完善中小企业融资体系,首先是继续依靠现有商业银行体系对与循环经济相关企业给予支持和约束。其次,对于国家确定的发展循环经济的试点单位,商业银行应根据国家投资政策规定,积极给予信贷支持。商业银行中小企业融资体系,向中小企业提供的主要资金仍然是贷款,关键是商业银行应该根据各地方的循环经济发展特点,制定不同的贷款政策;也可以考虑建立专门的中小企业发展银行,该银行可以依托现有的中小企业融资体系,对与循环经济相关的中小企业获取外部资金提供其他支持。
(二)政策性投资渠道
政府创新金融组织,通过建立政策性金融组织,弱化投入循环经济生产的金融资本的逐利性,为循环经济生产提供政策性或廉价资金支持,从而为其创造资金成本低等市场竞争优势。这类金融资金应该重点投向“生态工业园”的系统设施建设、绿色产业和分解产业的开发、区域循环经济、可再生能源开发和发展利用、技术支撑体系等领域和环节。建立发展循环经济的政策性金融组织,重点要利用现有政策性银行,主要是国家开发银行的优势,来强化对循环经济的资金支持,帮助相关市场体制的形成。开发性金融可以通过低息贷款、无息贷款、延长信贷周期、优先贷款等方式,弥补循环经济基础项目长期建设过程中商业信贷缺位的问题。国家开发银行作为政策性银行,以往参与支持了基建和环保设施建设,以及一些大江大河的污染治理,将来要从对单个项目的支持,转变为通过国家开发银行提供政策性或廉价资金支持。
(三)直接融资渠道
可以尝试发行绿色债券。绿色债券可以是由金融机构发行的专门面向循环经济项目的金融债券,也可以是由符合条件的循环经济企业或公司发行的专门用于循环经济项目投资的企业债券或公司债券。
可以鼓励和支持符合循环经济特点的企业或项目通过资产证券化筹集资金。监管部门在推进企业资产证券化试点工作中,也应当充分贯彻国家关于大力发展循环经济的政策精神,把支持循环经济类企业和项目通过资产证券化融资作为试点工作的一项重要内容。由此可见,在循环经济科技成果企业化和商品化的阶段,循环经济产业化中后期和生产经营规模化阶段,证券市场都能够提供有效的融资渠道。在空间范畴上,证券市场也可为循环经济企业层次的发展提供有力支持。
支持循环经济的金融投资也可以建立产业投资基金。这是一种通过发行基金受益券募集资金,交由专业人士组成的投资管理机构操作,基金资产分散投资于不同的实业项目,投资收益按资分成的投融资方式,具有“集合投资、专家管理、分散风险、运作规范”的特点,其投资方向一般是跨行业、综合性、以符合组合投资原则并且避免蜕化为某个行业的行政附属物的大型投资项目。由于循环经济的发展包括不同企业、不同产业之间的生态工业链和“生态工业园”建设,涉及绿色消费市场和资源回收产业、绿色产业等,具有跨行业、综合性、系统性、项目间的关联性、长期盈利性的特点。
(四)项目融资渠道
循环经济是新型经济发展模式,需要充分发挥市场在资源配置中的基础性作用,而资本市场在有效配置资源的过程中发挥着其他市场无法与其比拟的作用。经济发展的实践表明:随着工业化的发展,传统的银行间接融资比例趋于下降,而从资本市场直接融资的比重会越来越大。因此,要完善资本市场对循环经济产业发展和技术创新的支持功能,充分利用主板市场融资,优先支持符合发展循环经济要求的企业上市融资。证券监督管理部门应优先支持符合发展循环经济要求的企业上市融资,鼓励和支持发展循环经济的企业发行资产支持证券筹集资金。
(五)金融资源创新渠道
金融创新的核心是开发出各种有利于资金融通的产品。支持循环经济的银行类金融产品创新可以分为三个层次:第一层次是,通过国家出台商业银行费用结构等着手,把支持循环经济的因素列入权重系数,并与商业银行的央行再贷款利率、银行准备金率等监管因素结合起来。金融创新的另一重要方面就是证券化产品。在证券化最发达的美国,令人眼花的产品层出不穷,各种能够产生未来稳定现金流的资产都被改造成了证券化的基础资产。如果某一经济领域未来可能产生稳定而巨大的收益,目前又缺乏有效的融资体制支持,就有可能创新出可操作的金融产品。
笔者认为,循环经济体系非常适合这一金融创新环境。开发循环经济资产证券化产品是一种行之有效的项目融资途径。首先,不论是企业的资源回收利用、节能降耗生产,还是“生态工业园”及绿色产业的发展,都能直接或间接地体现为会计效益,并能够相应的带来一定现金流,具备了资产证券化所需要的资产和现金流基础。其次,证券化资产提供流动性,能有效分散并转移信用风险,循环经济项目在投资推广中,资产证券化以后,投资者投资的对象就不再是循环经济的具体项目,而是以“项目资产包”产生的现金流为依托的证券化资产,能够创造充分的流动性,克服循环经济项目投资的“套牢”效应,并将投资风险分散化。再次,资产证券化要经过担保等手段的信用升级,为证券化产品提供有效的信用保证,有利于吸引社会投资资金参与循环经济项目的投资。
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